2022年1月4日から7日にかけて、石炭関連の先物取引は全体的に好調なパフォーマンスを示した。中でも、主要一般炭ZC2205契約の週次価格は6.29%上昇、原料炭J2205契約は8.7%上昇、原料炭JM2205契約は2.98%上昇した。石炭の全体的な好調は、インドネシアが新年の元旦に、国内の石炭不足と電力不足の可能性を緩和するために今年1月に石炭輸出を停止すると突然発表したことと関係があるかもしれない。インドネシアは現在、我が国にとって最大の石炭輸入元である。石炭輸入の減少が見込まれることで、国内の石炭市場のセンチメントが高まった。新年初日には、主要3種（一般炭、原料炭、コークス）すべてが上昇した。さらに、コークスについては、製鉄所が生産を再開するという最近の期待が徐々に実現している。需要回復と冬季貯蔵といった要因の影響を受け、コークスは石炭市場の「リーダー」となった。
具体的には、今年1月にインドネシアが石炭輸出を停止したことは、国内石炭市場に一定の影響を与えるものの、その影響は比較的限定的であると考えられる。石炭の種類別に見ると、インドネシアから輸入される石炭の大部分は一般炭であり、原料炭は全体の約1％に過ぎないため、原料炭の国内供給への影響は小さい。一般炭については、国内供給保証が引き続き実施されている。現状では、石炭の1日当たりの生産量と在庫量は比較的高い水準にあり、輸入減少が国内市場に及ぼす全体的な影響は限定的であると考えられる。2022年1月10日現在、インドネシア政府は石炭輸出禁止措置の解除について最終決定を下しておらず、政策は依然として不透明なため、今後の動向を注視する必要がある。
コークスのファンダメンタルズの観点から見ると、コークスの供給面と需要面の両方で最近緩やかな回復が見られ、在庫全体も低い水準で推移している。
利益面では、コークスのスポット価格は最近継続的に上昇しており、コークス1トン当たりの利益も拡大を続けている。下流の製鉄所の稼働率が回復し、コークスの購入需要が増加した。また、一部のコークス会社は、最近、新型コロナウイルス感染症の影響で原炭の輸送が滞っていると述べている。さらに、春節が近づくにつれ、原炭の供給不足が深刻化し、価格が様々な程度で上昇している。需要の回復とコークス製造コストの上昇は、コークス会社の自信を大きく高めている。2022年1月10日現在、主要なコークス会社はコークスの工場出荷価格を3回引き上げ、累計で1トン当たり500元から520元の値上げとなっている。また、関係機関の調査によると、コークス副産物の価格も最近ある程度上昇しており、1トン当たりの平均利益が大幅に改善している。先週の調査データによると、（1月3日から7日までの）全国平均のコークス1トン当たりの利益は203元で、前週から145元増加した。中でも、山東省と江蘇省のコークス1トン当たりの利益は350元を超えた。
コークス1トン当たりの利益が拡大するにつれ、コークス企業の生産意欲は全体的に高まっている。先週（1月3日～7日）のデータによると、全国の独立系コークス企業の設備稼働率は71.6%にわずかに上昇し、前週比1.59ポイント、過去最低値比4.41ポイント上昇したが、前年同期比では17.68ポイント低下した。現在、コークス産業の環境保護生産制限政策は前期と比べて大きく変化しておらず、コークス設備稼働率は依然として過去最低水準にある。北京冬季オリンピックの開幕が近づくにつれ、北京・天津・河北とその周辺地域の環境保護および生産制限政策は全体的に大幅に緩和されない可能性があり、コークス産業は比較的低い稼働率を維持すると予想される。
需要面では、一部地域の製鉄所が最近、生産再開を加速させている。先週の調査データ（1月3日から7日）によると、247の製鉄所の1日平均溶銑生産量は208万5千トンに増加し、過去2週間で累計9万5千トン増加した。これは前年同期比で35万7千トンの減少である。関連機関のこれまでの調査によると、2021年12月24日から2022年1月末までに、49基の高炉が生産を再開し、生産能力は約17万トン/日となる予定であり、10基の高炉はメンテナンスのために停止され、生産能力は約6万トン/日となる予定である。予定通りに生産が停止・再開されれば、2022年1月の平均日産量は205万トンから207万トンに回復すると予想される。現状では、製鉄所の生産再開は概ね予想通りである。生産再開地域別に見ると、生産回復は主に華東、華中、華北西に集中している。北部地域の大部分は依然として生産制限を受けており、特に「2+26」都市は第1四半期の粗鋼生産量を前年同期比30%削減する政策を引き続き実施する。短期的には溶銑生産量の増加余地は限られる可能性があり、今年の全国粗鋼生産量が前年同期比で増減する政策を継続するかどうかは引き続き注視する必要がある。
在庫に関しては、コークス在庫全体は低水準で変動している。製鉄所の生産再開も徐々にコークス在庫に反映されている。現在、製鉄所のコークス在庫は大幅には増加しておらず、在庫日数は引き続き約15日まで減少しており、これは中央値で妥当な範囲内である。春節前の期間中、製鉄所は春節期間中の原材料の安定供給を維持するために、一定の購入意欲を持っている。さらに、最近の商人の積極的な購入も、コークス工場の在庫への圧力を大幅に緩和している。先週（1月3日～7日）のコークス工場のコークス在庫は約111万トンで、以前のピークから106万トン減少した。在庫の減少はコークス会社に生産を増やす余地を与えているが、港湾のコークス在庫は増加し続けており、2021年11月以降、累積保管量は80万トンを超えている。
概して、最近の製鉄所の操業再開とコークス需要の回復が、コークス価格の力強い上昇傾向の主な原動力となっている。加えて、原料となるコークス用石炭価格の力強い動きもコークス価格を支えており、コークス価格の全体的な変動は大きい。コークス市場は短期的には引き続き堅調に推移すると予想されるが、製鉄所の操業再開の動向には引き続き注意を払う必要がある。