2024年を振り返ると、国内需要は低迷し、供給過剰が続き、需給バランスの緩やかな状況下で鉄鉱石価格は全体的に下落圧力にさらされていた。国内外のマクロ経済政策が段階的な上昇要因となった。
2024年の鉱物価格動向レビュー
2024年の鉄鉱石価格の全体的な動向は、4つの段階に分けられる。
フェーズI：2024年第1四半期、国内政策の楽観的な期待が実現し、ブラックシステムの評価は後退し、連邦準備制度理事会の利下げ時期は繰り返し延期され、全国人民代表大会と全国人民代表大会の目標は期待通りで、GDP（国内総生産）の目標成長率、目標財政赤字率、1兆元特別国債は市場の期待を上回らず、最終需要は弱く、鉄鉱石の国内需要の回復は予想を下回り、海外からの鉱石出荷が前年比で大幅に増加したことと相まって、国内の鉱石生産量は季節変動を上回り、鉄鉱石の評価は相対的に高かった。負のフィードバックロジックの下、鉄鉱石価格は予想以上に急速に下落した。
第2段階：2024年4月初旬から2024年5月末にかけて、業界は「好転」し、需給マージンが改善し、第1四半期のブラックシリーズ評価は大幅に低下し、4月には国際的なインフレ期待が上昇し始め、国内の最終需要は回復し予想を上回り、鉄鋼需給の新たなバランスの下で、鉄鋼企業のスポット利益は大幅に回復し、国内需要は上昇を続け、海外鉱山の供給は前月比で減少し、鉄鉱石の需給マージンが改善し、国内の「5月17日」新不動産政策、超長期特別国債増額政策刺激策と相まって、鉄鉱石の現在の価格は新たな局面の高値を記録しました。
フェーズ3：2024年5月23日から2024年9月23日まで、鉄鉱石は供給が強く需要が弱いパターンを示しました。マクロ政策のウィンドウ期間中、市場取引は弱い現実を示し、鉄鉱石の現在価格は一時的にピークに達した後、下落しました。5月下旬に有利な不動産政策が実施され、粗鋼政策によって引き起こされた需要マージンの弱体化が予想されたことで、鉄鉱石の現在価格は下落し続けました。全国各地の複数の都市で不動産政策調整の詳細ルールが発表され、5月30日に国務院が「2024-2025年省エネルギー・炭素削減行動計画」を発表し、鉄鋼生産能力の更新が厳格に実施され、2024年に粗鋼生産の規制が継続されたことで、鉄鉱石需要のわずかな減少が市場で予想され始めました。 7月中旬から8月19日にかけて、「輸出代金」調査と複数の国による輸出鉄鋼に対するアンチダンピング政策により、ブラックシリーズの評価額は抑制された。トレーダーは旧規格の鉄筋の販売に注力し、市場の悲観論を悪化させた。鉄鋼会社の利益は急速に縮小し、海外鉱山は高供給を維持し、港湾在庫水準は上昇を続け、鉄鉱石価格は9月23日まで下落を続けた。
第4段階：マクロ経済の漸進的期待が価格を押し上げ、国内需要が価格を支え、国内外の政策期待が共鳴し、黒字集団は大幅な回復を経験する。9月19日、連邦準備制度理事会は金利を50ベーシスポイント引き下げ、利下げサイクルを開始したが、海外経済は回復力を維持した。9月24日、中国人民銀行、国家金融監督管理総局、中国証券監督管理委員会は記者会見を開き、一連の景気刺激策をさらに開始した。金融政策は、準備預金率の引き下げ、金利の引き下げ、既存住宅ローンの金利の引き下げという「3本の矢」で段階的に集中的に行われた。これらの政策は期待を満たし、期待を上回り、国慶節連休前の鉄鉱石補充の期待と連休後の最終需要の回復と相まって、国内商品の全体的な上昇傾向につながった。 10月8日、マクロ経済の楽観論が集中的に実現したことで、黒系鉄鉱石の価格は一時的に高値をつけ、国内高炉の利益も比較的大きく、鉄鉱石需要には一定の弾力性が維持された。さらに、第4四半期には海外からの鉱物供給が減少したため、鉄鉱石の需給バランスは一時的に逼迫し、価格が比較的高値を維持する要因となった。
2025年における鉄鉱石市場の動向見通し
著者は、2025年の鉄鉱石の供給過剰と需要不足というパターンは変わりにくく、価格の中心は引き続き下落していくと考えている。
供給面では、鉄鉱石の世界的な供給量は2025年までに約6,900万トン増加すると見込まれています（価格が1トン当たり100ドル以上で推移すると仮定した場合）。出荷比率に基づくと、国内の鉄鉱石供給量の増加総数は2025年までに約4,690万トンと推定され、その内訳は、主要鉱山からの供給量が2,165万トン、非主要鉱山からの供給量が1,525万トン、国内鉱山からの供給量が1,000万トンとなっています。
需要面では、2025年も外国産鉄鉱石の需要は減少傾向が続くと予想されます。中国では製造業や新興産業が急速に成長しており、工業用鉄鋼はハイエンド化、大規模化、高成長の傾向を示しています。現状では、需要状況は不動産市場よりも良好ですが、主な阻害要因とリスク要因は、不動産および製造業の輸出にあります。国内の鉄鉱石需要は、2025年までに約1%減少すると予測されます。
価格面では、2025年も鉄鉱石の需給は引き続き緩やかな状態が続き、価格の中央値は1トン当たり100ドルまで下落し続け、変動幅は1トン当たり85ドルから115ドルとなる見込みです。上半期のマクロ政策による増額は比較的集中しており、下半期は供給増額がより顕著でした。全体的な価格動向は、前期が高値で後期が安値となる傾向があり、鉄鉱石の月間価格と国内市場および海外市場との価格差はさらに縮小する可能性があります。価格が下限に近づくと、生産コストの高い国内産および非主流鉱物のクラウディングアウト効果が生じ、価格上昇の原動力となるでしょう。
要約すると、著者は、特に価格が固定されている注文が多い生産企業に対して、一定の範囲内で事業を運営し、原材料のヘッジポジションを下限付近で増やし、生産利益を確定することを提案している。