11月19日以降、生産再開への期待から、鉄鉱石は市場で久々の上昇を見せた。過去2週間の溶銑生産は期待された生産再開を裏付けるものではなく、鉄鉱石は下落したが、複数の要因により、主要鉄鉱石先物契約2205は一気に上昇を続け、11月初旬に失った分を取り戻した。
複数の要因が役立つ
概して、鉄鉱石価格の上昇を促す要因としては、生産再開、絶対価格、品種間の構造的矛盾、そして疫病などが挙げられると予想される。
完成品の価格は下落しているものの、コークス価格が8回連続で上昇し、鉄鉱石価格が徐々に過去最低水準に近づいているため、原材料費の急激な下落により製鉄所の利益が回復している。また、今年の粗鋼生産量平準化目標は12月にはプレッシャーがない。さらに、北部の天候は前期に比べて改善している。唐山市は11月30日12時から大気汚染レベルIIの対応を解除する。理論上、製鉄所は12月と3月に生産量を増やすことができる。スポット市場では、私の鉄鋼ウェブサイトのデータによると、現在、第15港にはペレットがほとんどない。石炭価格の下落と焼結コストの低下に伴い、製鉄所は過去最低水準にある主流の微粉を補う時期を迎えている。さらに、今回のオミケロン変異株による流行は、国内の鉄鉱石輸入に影響を与える可能性がある。
在庫が多い場合でも、警戒は必要だ。
12月3日現在、輸入鉄鉱石の45港の在庫は1億5456万9300トンで、前週比205万4600トン増加しており、蓄積傾向が続いている。中でも貿易鉱石在庫は9179万トンで、前週比65万7000トン増加、前年同期比52.3%増となっている。これほど在庫水準が高い状況では、今後の出来事や感情的な動揺がパニック売りを誘発する可能性が高い。これは考慮すべきリスクポイントである。
11月25日の港湾浚渫量データから判断すると、先週の取引量は大幅に改善したものの、港湾浚渫量は増加せず減少しており、市場における投機需要が実際の需要を上回っていることを示している。溶銑の1日平均生産量は3週間にわたり約201万トンで推移した。12月3日の港湾量データの低迷もこの点を裏付けている。生産再開の動機という観点から見ると、先週の港湾スポット価格は上昇し、製鉄所と港湾の在庫は減少しており、製鉄所は貿易鉱石価格の上昇に対して一定の負のフィードバックを受けていることを示している。生産再開の条件という点では、北部の天候にはまだ多くの不確定要素があり、生産再開の期待が現実に反映されるかどうかは未知数である。
10月末から11月初めにかけての市場状況を振り返ると、現在の水準とほぼ同じだった。在庫面では、現在の在庫水準は比較的高く、需要面では、当時の溶鉄の1日平均生産量は211万トンだった。今後数週間の溶鉄の1日平均生産量が210万トンを超えなければ、投機的な需要と市場心理の改善にとどまり、鉱石価格を力強く支える要因とはならないだろう。
上記の分析に基づくと、鉄鉱石先物価格は今後も変動を続け、軟調に推移すると予想される。現状では、鉄鉱石の取引量を増やすことは費用対効果が低い。
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